Прошлая неделя на межбанке прошла под знаком активного падения гривны. Этой осенью курс гривны продолжит падение Спрос на валюту вырос во всех сегментах рынка. За период с 11 по 15 сентября безналичный доллар подорожал на 16 копеек - с 26,05/26,08 гривен до 26,21/26,245. А на наличном рынке курс продажи достигал 26,40 гривен и выше. Население и бизнес опять вошли в период осенних ожиданий девальвации. Пока что развитие событий на межбанке подтверждает их опасения, пишет Минфин. Нацбанк пытался бороться за гривну, демонстрируя небывалую активность с интервенциями по продаже доллара.Но в конечном итоге изменить тренд в сторону укрепления национальной валюты пока не смог. НБУ провел за прошлую неделю как минимум три “запроса лучшего курса“ (причем 14 сентября -дважды) и один аукцион, на которых в общей сумме “залил“ на рынок не менее $48,7 млн, но этого оказалось мало для полного исправления ситуации. Что будет влиять на курс в ближайшие дни: 1)Резкий рост спроса на валюту на прошлой неделе сформировал устойчивый тренд на повышение доллара. Его пока не смог остановить ни сам рынок, ни интервенции Нацбанка. Вливания регулятора только ослабили темпы падения гривны, но не остановили его. Это психологически “давит“ на рынок и заставляет, с одной стороны, активнее скупаться импортеров для выполнения своих валютных обязательств, а с другой - снижает желание экспортеров продавать валюту в расчете на дальнейший рост котировок. Это работает против гривны. Масла в огонь подлила и негативная статистика Госстата по внешней торговле товарами: на 1 августа дефицит составил $2,7 млрд. Это говорит о том, что “вымывание“ валюты из страны усилилось; 2) Существенный разрыв курсов на наличном и безналичном валютном рынке. Эта диспропорция стимулирует спекулятивные переливы валюты с одного рынка на другой. Пока этот разрыв между межбанком и наличным рынками не уменьшится до 10-15 копеек, активные атаки на гривну продолжатся. Существующий дисбаланс между этими курсами приводит к раскачке поочередно обоих сегментов валютного рынка и также работает против гривны; 3) Сохраняется позитивная динамика цен на украинскую продукцию на внешних рынках. Единственное отличие от предыдущих недель - первую скрипку по поступлению валютной выручки сейчас играют металлурги. Аграрии же предпочитают продавать собранный урожай только в тех объемах, которые не снижают общемировых цен на их продукцию. Благо, построенная в последние годы инфраструктура зерно- и овощехранилищ дает им такую возможность. В целом это обеспечивает более равномерный поток поступлений валюты и помогает гривне. Кроме этого, мы ожидаем, что на этой неделе активность аграриев увеличится, что добавит предложения валюты на торгах; 4) Приближение периода налоговых платежей у компаний в сочетании с активизацией их хоздеятельности после летнего затишья создает постоянную потребность в гривне. Это поможет ей на этой неделе; 5) Объемы (и главное - условия) размещения на внешних рынках новых облигаций Украины. Позитивные новости с этого рынка (роад-шоу проведены в Лондоне и Нью-Йорке) поддержат национальную валюту. При удачном стечении обстоятельств фактическая реструктуризация части обязательств страны 2019 и 2020 года позволит как уменьшить долговую нагрузку на эти годы, так и, возможно, получить дополнительную сумму средств в ЗВР. Итоги размещения этих бумаг будут озвучены на этой неделе. Это может психологически поддержать гривну в кратко- и среднесрочной перспективе. А в связке с репрофайлингом ОВГЗ в портфеле Нацбанка (о котором сейчас уже практически договорились НБУ и Минфин), это приведет к упорядочению внутренних и внешних нагрузок на госбюджет и укрепит позиции гривны; 6) Проведение 19 сентября торгов двумя американскими площадками по реализации залогов банков-банкротов, принадлежащих Нацбанку, на общую сумму не менее $410 млн. Можно долго спорить о “плюсах“ и “минусах“ такого решения Нацбанка, а также о перспективах прозрачности проведения этих сделок. Однако наличие 22 зарубежных и местных инвесторов, желающих поучаствовать в торгах, дает надежду на получение адекватной суммы за эти активы. Часть средств может быть в валюте, часть - в гривне. Даже если сумма сделки составит 10,7 млрд грн (эквивалент $410 млн по курсу НБУ 26,162016 на 15 сентября), это существенно повлияет как на ситуацию в банковской системе, так и на курс (если часть этих средств будет продаваться на межбанке для оплаты в гривне за купленный пул лотов). Основные угрозы для гривны в эти дни По мнению эспертов, главной опасностью для курса гривны на этой неделе является малопрогнозируемый наличный рынок. Ажиотажный спрос на валюту со стороны населения может увеличиться на фоне роста котировок межбанка. Цикличное подстегивание друг друга двумя этими сегментами валютного рынка может загнать курс доллара к уровню 26,50 гривен и выше. Естественными ограничителями этой ситуации являются низкая платежеспособность населения, отсутствие лишних оборотных средств у предприятий-импортеров, продажи валюты экспортерами для выполнения своих гривневых хозяйственных операций и расчетов с бюджетом. У Нацбанка сейчас есть все рычаги, чтобы остановить рост доллара на валютном рынке. Теперь самый главный вопрос - желание/нежелание регулятора девальвировать гривну. Тем более, что в настоящее время уже и сам Нацбанк все больше говорит о том, что уровень инфляции по году будет значительно отличаться от декларируемого им же прогноза. А согласно законодательству, Нацбанк в Украине отвечает за ценовую стабильность. Ранее сообщалось о том, что делать с госдолгом и будет ли в Украине дефолт.